책소개
주식투자의 새로운 흐름, 스마트베타
현명한 베타를 통해 알파를 추구하라!
오래 두고 볼 수 있는 퀀트 투자 교과서
쉬지 않고 변화하는 주식시장에서, 스마트베타는 '장기적으로 주가지수 이상의 성과를 낼 수 있는 체계적이고 투명한 운용 방식'의 대명사이다. 퀀트 분석 기법으로 지수의 수익률을 추종하는 '베타'와 지수 대비 초과 수익을 추구하는 '알파'의 교집합을 추구하는 투자 방식이다.
『스마트베타』는 퀀트 투자의 기초 개념부터 종목 선택을 위한 다양한 팩터와 포트폴리오 구성을 위한 배분 전략까지 다루는 '퀀트 교과서'이다. 이 책은 한국 증시 현업에서 투자해온 퀀트 펀드 매니저들이 저술한 국내 유일의 도서이자, 개인투자자들을 대상으로 수차례 진행했던 강의의 정수만 담았다. 이제 퀀트는 미지의 대상이 아니라 새로운 투자 세계로의 길잡이가 될 것이다.
저자소개
저자 : 김병규
저자 : 김병규
저자 김병규는 서울대학교 산업공학 학사를, 대학원에서는 OR (Operations Research)을 공부하였고 미국 스탠포드에서 최적화(Optimization)로 박사학위를 취득하였다. 박사 후 주로 증권사 파생데스크, 프랍 데스크에서 절대수익을 추구하는 운용을 해왔고, 현재는 자산운용사에서 퀀트&글로벌 본부를 맡고 있다. 여러 연기금을 대상으로 솔루션 비즈니스를 하면서 연기금의 자금운용이 급속히 고령화 되어가는 상황에서 사회적으로 시급하고 중요하다는 것을 깨닫고 연기금의 자산배분에 많은 관심을 가지고 있다. 많은 투자자들이 아직은 주저하는 해외투자를 스마트베타와 같은 체계적인 운용방식을 활용해 분산효과를 높이면서도 안정적인 장기성과를 추구하는 방법으로 운용을 하고 있다.
저자 : 이현열
저자 이현열은 학부시절 전공인 경영학에 대한 회의감과 계량투자에 흥미를 느껴, 카이스트 대학원에 진학하여 금융공학을 공부하였다. 졸업 후 증권사에서 주식운용을 시작으로, 현재 자산운용사에서 퀀트 포트폴리오 매니저 업무를 하고 있다. 또한 SNS와 블로그를 통해 퀀트 아이디어 및 백테스트 결과 등을 공유하고 있으며, 각종 강의를 통해 퀀트 투자 방법론을 널리 알리고 있다.
목차
Part 1. 스마트베타의 정의
1. 왜 스마트베타인가?
ㆍ스마트베타의 정의
ㆍ시가총액 방식 주가지수의 문제점
ㆍ스마트베타 방법의 장점
ㆍ해외 투자, 그리고 스마트베타
Part 2. 종목선택 전략
2. 팩터의 탄생: CAPM과 3팩터 모델
ㆍ시장베타의 탄생, 자산가격결정모형
ㆍ팩터의 확정: 파마-프렌치의 3팩터 모델
ㆍ※ 부록: 회귀계수(베타)의 증명
3. 소형주팩터
ㆍ소형주 효과는 왜 생겨나는가?ㆍ소형주 효과, 아직도 유효한가?
ㆍ소형주 효과, 여전히 유효하다
ㆍ※ 부록: 백테스팅 방법론
4. 저위험 팩터
ㆍ고위험 고수익에 대한 정면 도전, 저변동성 현상
ㆍ수익과 손해의 비대칭성, 변동성 드래그
ㆍ한국 주식 시장 내 저변동성 효과
ㆍ고유변동성 효과
ㆍ※ 부록: Volatility Drag의 증명
5. 모멘텀 팩터
ㆍ효율적 시장 가설의 탄생
ㆍ효율성에 대한 반증, 모멘텀 효과
ㆍ이익 모멘텀: 주가는 이익을 ‘느리게’ 반영한다
ㆍ가격 모멘텀: 달리는 말에 올라타라
ㆍ한국 주식 시장 내 모멘텀 효과
ㆍ듀얼 모멘텀: 시계열 모멘텀 X 횡단면 모멘텀
ㆍ고유수익 모멘텀
6. 고배당 팩터
ㆍ주식의 적정 가격과 고든의 배당할인모형
ㆍ티끌 모아 태산, 배당이익
ㆍ한국 주식 시장 내 고배당 효과
ㆍ고배당 성향, 동전의 양면
ㆍ※ 부록: 배당할인모형의 유도
ㆍ※ 부록: 예견 편향
7. 퀄리티 팩터
ㆍ‘기본적 분석’의 계량화, 퀄리티 팩터
ㆍF-Score
ㆍ기업의 수익성을 나타내는 간단한 지표, 매출총이익
ㆍ퀄리티 팩터의 체계화, QMJ
ㆍ한국 주식 시장 내 우량 효과
8. 밸류 팩터
ㆍ가치, 그 기나긴 역사
ㆍ가치 지표 간의 경마
9. 멀티 팩터
ㆍ팩터 간의 결합, 그 위대함
ㆍMix 전략 : 밸류와 모멘텀
ㆍIntegrate 전략: 퀄리티와 밸류
ㆍSequential 전략: 퀄리티와 고배당
Part 3. 배분전략
10. 동일비중 배분
ㆍ배분 전략이란?
ㆍSimple But Strong, 동일비중 전략
ㆍ동일비중 전략의 리밸런싱
ㆍKOSPI 200지수와 KOSPI 200 동일가중지수의 비교
11. 위험기반 배분
ㆍ효율적 투자기회선
ㆍ전통적 자산배분
ㆍ최적화 문제와 자산배분 패러다임의 변화
ㆍ※ 부록: 평균-분산 최적화 모형
ㆍ※ 부록: 공분산행렬의 역행렬
ㆍ※ 부록: 제약 조건들
ㆍ※ 부록: 샤프지수가 최대가 되는 최적 투자 비중
12. 위험기반 배분의 예
ㆍ한계위험 기여도(MRC)와 위험기여도(RC)
ㆍ위험균형(Risk Parity)
ㆍ변동성 균형(Volatility Parity)
ㆍ최소분산 포트폴리오(MVP: Minimum Variance Portfolio)
ㆍ최대 분산 포트포리오(MDP: Most Diversified Portfolio)
ㆍ각 전략들의 비교
ㆍ※ 부록: 비음조건이 없는 MVP의 비중 및 분산
ㆍ※ 부록: 비음조건이 없는 MVP의 MRC
13. 한국 주식 시장 내 배분 전략
